24-05-2011 - Beleggers kijken naar de toekomst

De ene dag een plus en dan weer een min. Echt lukken wilde het vorige week niet voor beleggers in aandelen en per saldo stonden er kleine minnetjes op de borden. Dit terwijl zowel bedrijfs- als macro-economisch nieuws niet eens zo slecht te noemen waren. Integendeel, bijvoorbeeld de economische groeicijfers in de eurozone waren over het eerste kwartaal een stuk hoger dan verwacht.

In de VS was een consumentenvertrouwenscijfer hoger dan verwacht. Wellicht speelde mee dat beleggers inmiddels wel geloven dat het momenteel goed gaat en juist verder in de toekomst beginnen te kijken. Immers, de huidige koers van een aandeel is niet alleen afhankelijk van de gerapporteerde winsten nu. Een aantal interessante vragen die voor onzekerheid zorgen: wat gebeurt er als de Fed klaar is met het aankoopprogramma van USD600 miljard aan obligaties? Wat als de inflatie verder oploopt? Hoe loopt het in de eurozone af met bijvoorbeeld Griekenland, Ierland en Portugal?
De laatste vraag hangt momenteel ook als een belangrijk vraagteken boven de eurodollar koers. Heel even leek het er zelfs op dat onder de 1,40 gehandeld zou gaan worden, maar zo erg werd het niet. Op weekbasis ging er wel meer dan 2 cent af. Opvallend bleven ook de bewegingen op de grondstoffenmarkt. De zilverprijs herstelde in eerste instantie, maar vervolgens kwam toch de klad er weer in. Per saldo is de (spot) prijs van zilver in twee weken tijd gedaald met zo’n 30%.
Opvallend rustig is het momenteel op de rentemarkt. Aan de korte kant, waar voornamelijk de ontwikkelingen van de grondstoffenprijzen en toekomstige rentebesluiten van de ECB een rol spelen, raakte de 2-jaars swap over de gehele week iets meer dan 2 basispunten kwijt. Aan de lange kant waren de verliezen iets groter. Op de geldmarkt wist driemaands Euribor afgerond een basispunt op te lopen.
Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) waarschuwde vorige week dat de crisis in de periferie zich nog steeds zou kunnen verspreiden naar zowel het hart van de eurozone als de opkomende Oost-Europese landen. Bovendien gaf het IMF aan bereid te zijn extra steun te verlenen aan Griekenland. In Nederland draaide de geruchtenmolen overuren nadat de Tweede Kamer bijeen werd geroepen voor een geheim spoedoverleg met de minister van financiën Jan Kees de Jager en de president van De Nederlandsche Bank Nout Wellink. Later werd bevestigd dat de Tweede Kamerleden werden bijgepraat over situatie in Griekenland, maar de betrokkenen lieten verder niets los over de inhoud van het overleg. Tegelijkertijd was er een positief nieuwtje. De beoogde Finse premier Katainen liet namelijk weten dat Finland onder strenge voorwaarden akkoord zal gaan met een steunpakket voor Portugal. In de tussentijd kwamen de geëiste rendementen op Griekse obligaties iets af.