07-12-2010 - Beleggen & Belasten week 49 Rabobank

De overtuiging groeit voor een scenario waarin het economische herstel in de wereld doorzet en deflatie in de VS kan worden voorkomen. De aandelen- en grondstoffenmarkt wijzen hierop. Opvallend is dat de beleggers op de obligatiemarkt ook sinds kort het scenario lijken te omarmen waarin deflatie in de ontwikkelde economieën niet voorkomt. De rentes en de inflatieverwachtingen hebben hun neerwaartse trend doorbroken. Naast de financiële markten analyseren we ook macroeconomische indicatoren van verschillende belangrijke landen en over diverse markten.

Het beeld dat hieruit ontstaat is dat het economisch herstel gestaag doorzet. Maar het herstel is wel zwakker dan we zagen na eerdere recessies. Dit komt vooral door het achterblijven van het herstel van de Amerikaanse economie. Reden voor de Amerikaanse centrale bank (Fed) om de economie op een ongebruikelijke manier te stimuleren. De Fed doet dat door staatsobligaties van beleggers op te kopen. Deze beleggers hebben in een eerder stadium geld geleend aan de Amerikaanse staat en kregen daarvoor zulke schuldbekentenissen.
Doordat de Fed deze obligaties opkoopt, krijgen beleggers weer de beschikking over het geleende geld. Tegelijkertijd beschikt de staat nog over het geld dat zij eerder had geleend. Het beschikbare geld in de economie waarmee goederen en diensten kan worden gekocht neemt hierdoor toe. Door deze handeling daalt de rente voor iedereen en stijgen de aandelen- en obligatiekoersen. De Fed hoopt langs deze weg de consumptie aan te jagen.
Elders in de wereld kampen sommige landen met grotere economische problemen dan de VS. In Griekenland, Portugal en Spanje zijn de economische vooruitzichten somber. Tal van leidende economische indicatoren wijzen daarop. De werkloosheid loopt daar door draconische bezuinigingsmaatregelen stevig op. Hierdoor daalt het inkomen en neemt
de vraag af. Dit heeft weer zijn weerslag op de belastingopbrengsten. Hierdoor wordt het lastig om de gestelde begrotingsdoelen te behalen. Het beleggersvertrouwen is hier gevoelig voor. Daarom verwachten we ook voor de komende periode nog grillige financiële markten.